2006/05/10
◆平均株価は時間を追うにつれ下げ幅を拡大、結局２３９円安と大幅続落し、1万７０００円割れで終った。米株、なかでも２０００年のＩＴバブル期にやや距離を置いていたＮＹダウ工業３０種はあと８３ドルで史上最高値を更新する水準へと競りあがってきた。日米金利が逆方向に向かうことを先取りしているかのように（日米でいえば）円高ドル安（世界的にはドル安）が進んおり、日米株価が同時性を失ったかのように見える。が、筆者は、円高＝株高論をとっている。では、何故、日米同時株高にならない？答えは、日米株価の水準と経過した時間の長短が主因だと見ている。■つまり、短期的にはＮＹダウは昨年１０月１３日の直近安値１万１５６ドルを基点にきのう９日の１万１６３９ドルまで４８３ドル、１４．６％上昇した。一方、平均株価は昨年５月１７日の２番底１万７８８円から４月７日の高値１万７５６３円まで６２．８％上昇した。上昇期間が７カ月対ほぼ１年の違いはあるが圧倒的に日本の上昇率が高い。■では、長期的な見方では？ＮＹダウがＩＴバブル後最安値をつけたのは０２年１０月１０日の７１９７ドル。きのうまでの３年７カ月かけて４４４２ドル、６１．７％上昇した。一方、平均株価は０３年４月２８日の７６０３円を８９年末のバブル後の最安値とし今日に至っている。ここまで要したのはほぼ３年の日々、そして、得たものは９９６０円、２．３倍の上昇率。■もちろん。日本株は８９年バブル高値から１３年４カ月もの、「失われた時間（デフレ期）」があり、ＮＹダウの下落期間と下げ幅は平均株価の失われた時間に比べればごく限られた時間にすぎない。その後の、戻り率が低いのは当然だ。そして、この失われた時間を除外してみれば、「テクニカル面からみる限り、短期的にも長期的にも米国株の上げ余地が残っている」ということになる。そして、その遅れを取り返すべく挑戦しているのが現在のＮＹダウの状況である。一方、東京市場は調整を挟みつつ、次ぎの上昇相場に向けての準備を進めているとみてよい。ちなみに、８９年末高値から０３年４月安値までの下げ幅に対し、直近高値時点の戻り率は３１．８％、３分の１戻しが目前の水準にある（半値戻し水準は２万３２５９円！）。
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◆本欄市況体温計では新日鉄（５４０１）、ソニー（６７５８）が高値からの下げ幅を大きくしている。一方、トヨタ（７２０３）、みずほＦＧ（８４１１）は上場来高値圏にとどまり、それほど力を必要とせずに新高値を狙える位置にある。◎ソニーは１月の第３四半期決算発表後と同様に市場評価が低くなっている。「ＰＳ３」の１１月１１日発売を発表した。が下落、７５日線を割り込んだ。薄型テレビとＰＳ３が足元収益を左右するだけにＰＳ３の評価について注目したい。
◆本欄年間注目株の岡谷鋼機（７４８５・名）は調整展開が続いている。２月の月足が「天井圏での上ひげの大きな陰線」となり、調整期入りを示唆したがその通りになってしまった。ただ、トヨタ株や新日鉄株の株式含み益が拡大しているうえ、企業の増配意欲が強く金利も上昇基調に転じた。受取利息と受取配当金の合計額は前期５億円増の２８．６６億円となったが、今期は６〜７億円増加しそうだという。１８００円台固めのここから再び拾っていきたい。