2005/05/11
◆平均株価は米国株安並びにきのうのトヨタ自（７２０３）の決算がアナリストの予想平均値を下回ったことから３日続落となった。トヨタ自の決算に関しては、自動車関連株に対するアナリストの評価は昔のまま低レベルであり、それが自分たちの観測数値より低かったといっても、株価には織り込み済みでしょといってやればよい。昨年４月の本欄スタートまもなく「トヨタ軍団については世界・アジアでの存在感から市場は依然評価不足と考える」（４月２２日号）としたが、現在は、当時の株価を下回る水準にある。米国のヘッジファンド破綻説のきっかけと見られるのがＳ＆Ｐによる、自動車生産世界ＮＯ１のＧＭの格付け見通しの「ネガティブ」への引き下げだが、日本車は１９６０年代、米ビッグスリーに車造りのノウハウを学んだ。今では日本車が米国でシェアを伸ばす一方、ＧＭの株価は日本車排斥運動があった８０年代初めの底値圏に舞い戻っている。環境問題を政治的に解決しようとした企業（国）と、環境問題突破は自社の成功への道と正面から取り組んできた企業（国）との歩みかたの違いが生んだ結果であろう。「トヨタは今期も多額の設備投資と研究開発費を計画している。市場では過剰な先行投資による収益圧迫を懸念する声が聞かれる」との解説も見られるが、耳を貸す必要はない。また、アナリストの「歴史的に自動車株のＰＥＲは１２〜１５倍だったからこれからもそうだ」的な見方には「いつまでそんな反故になったものさしで投資家をミスリードするつもりか」と疑問を投げかければよい。確かに、トヨタ自の株価は昨年７月の４５２０円、２０００年の上場来高値５８００円にはるか及ばない水準で反落に転じた。が、３８００円の２４カ月移動平均線を割り込み始めたここから弱気になる必要はない。さらに一段安するようだと、平均株価の１万２０００円台回復は当分ないと見たほうが良い。
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◆総合医研（２３８５・マザ）は一時８９万２０００円まであった。値動きの軽い銘柄に目先資金が走った結果だが、９０００株弱は上場初日以来の大商いだ。利食い売りも可。◎自動車ハイブリッド化関連の指月電機（６９９４・２部）は年初来高値更新のここから買い直したい。◎まんだらけ（２６５２・マザ）は底入れ、リバウンドに転じるここは強気したい。